Die meisten VC -Unternehmen bezeichnen sich als erstklassig, aber die Realität ist schwierig.
- Die Median VC -Fonds bleiben hinter passiven S & P 500 -Investitionen zurück.
- Nur die Quartile übertreffen den offenen Markt durchweg.
- Selbst unter den Top -Darstellern werden die Renditen in mehrere Ausreißer verzerrt.
Für LPS (Limited Partners) ist die Investition in einen einzigen Venture -Fonds das Glücksspiel. Die beste Strategie? LP -Wetten über mehrere Fonds hinweg verbreiten und die Wahrscheinlichkeit einer Landung am Top Dikair erhöhen.
Der wahre Vermögen des Risikokapitals ist oben konzentriert. Die Top 25% der Fonds übertreffen die öffentlichen Märkte, aber die meisten Renditen stammen von den Top 5%.
Dieses Phänomen erzielt mit einer kleinen Anzahl von Investitionen außergewöhnliche Renditen, aber nicht mit den meisten Gewinnen. Auch innerhalb dieser Elite -Fonds wird die Leistung durch ein oder zwei Investitionen pro Fonds angetrieben. Wenn es keine dieser Ausreißer gibt, wird die Regression in den Mittelwert zurückgegeben.
Zum Beispiel wurde die frühe Investition von Sequoia Capital in WhatsApp auf mehr als 3 Milliarden US -Dollar zurückgegeben, als Facebook das Unternehmen erwarb und einen großen Teil des Gesamtumsatzes des Fonds ausmachte.
Diese Abhängigkeit fördert eine blinde Skalierung und Inflation an die Bewertung. Der VC muss genügend Kapital einsetzen, um die ungewöhnlichen Gewinner zu finden, die die Rendite definieren.
Mit nach Hause nehmen? Das Spiel ist für den Gründer ausgestattet. Sie stehen unter dem Druck, aggressiv zu skalieren, größere Runden zu steigern und ihre Bewertungen aufzublasen. Anstatt ein nachhaltiges Geschäft aufzubauen, sollte es der Wirtschaft der Risikokonstrumentfonds entsprechen. Mehr Risikokapital hat sich nicht mit größerem Erfolg erwiesen.
Aber hier ist die Ironie. Die meisten VCs gewinnen auch nicht. Außerdem macht es nicht viele LPs.
Risikokapital arbeitet in großem Maßstab. Ein Grand Prix mit einem kleinen Portfolio hat wenig Chance, das Einhorn zu unterstützen. LPS -Wetten auf einen einzelnen Fonds sind mit Indexfonds oft besser. Auch in VCs gewinnt das Haus selten.
Warum ziehen Risikokapital weiterhin Milliarden an? Der gleiche Grund, warum Menschen in Vegas spielen – Jeder glaubt, dass sie glückliche Menschen werden.
